Posted by 上一篇文章【美國雲端大廠資本支出下修，Data Center 還能強多久？】中，我們透過雲端大廠的預估資本支出、法說會說法，並與晶片大廠的財務數字和看法相互對照，認為 Data Center 有可能在下半年 (尤其是第四季)，進行庫存調整。
為了方便 FinSight 自己的研究，我們將想關注的數字，做成產業模板。
目前模板中，有上篇文章提供的圖表與公司說法，並以視覺化的方式，建立長期可紀錄的研究框架。希望我們都能從中，取得更多投資上的想法。
回顧雲端公司每季法說會，對照資本支出預估值的調整
點選圖表左方的「主要雲端公司說法」，在這個頁面當中，我們可以藉由上方時間軸的點選，回顧當時雲端廠商對資本支出的看法。同時，上方也有 FinSight 對當季資本支出看法的總結。
從過去幾季的廠商說法來看，可以很明顯的看到 Google 與臉書，在兩季以前就開始調整資本支出。而微軟和亞馬遜，則是維持健康的資本支出動能。
看完廠商說法之後，轉到右手邊關心資本支出的預估值數據。
這是當季的資本支出預估值，單位為百萬美金。可以看出資本支出排名分別為：Google、亞馬遜、微軟、臉書。而且美國雲端廠商的資本支出，遠高於中國雲端廠商。
下面這個圖表，則是可以看出不同時間軸的 2020 年資本支出預估值的變化。左邊點選想要的公司，即可看出該家公司資本支出走勢。
可以發現， Google 最新的全年資本支出，較上季下調 18%；而亞馬遜的資本支出，則是較上季上調 18%。
資本支出的調整，和雲端公司的業績有很大關係
點選左邊的「主要雲端公司營收」，可以看到四大雲端公司的雲端部分營收，與雲端部分獲利率。
微軟的商業雲成長性最高，而且毛利率逐季走升，是表現最優的公司。亞馬遜的 AWS 則維持穩健成長，營業利益率在調整折舊年限從三年改成四年之後，也回升至 30%。
圖表右手邊的是 Google 和臉書，不僅營收成長性下滑，近幾年也因被各國要求資訊安全，造成支出費用增加，使 OPM 逐步往下。
對照 HPC 晶片廠的營收與獲利，拆解對未來展望的看法
接下來，把左邊頁面點選至「HPC 晶片廠」，換來看晶片廠商對於 Data Center 業務的看法。
和雲端公司說法一樣，點選上面可以看到前幾季廠商的說法。而各廠在 2019Q3 當時最一致的，是看到資料中心的高速運算需求增加。尤其是 HPC 經過三個季度的庫存去化與新應用增加，使晶片廠商的展望轉佳。
右邊我們列出台積電、Intel、NVidia、AMD 的相關營收與成長性。除了 AMD 未將資料中心營收拆分之外，其他廠商的數據均來自與資料中心相關的營收分項。
可以看到各家的資料中心業務，在 2019Q3 一致看好後，已經過三個季度的快速成長。直到本季，開始有廠商的說法較為持平。
建構方便好用的產業模板，是我們的目標
FinSight 在研究上，常常會對照不同公司的說法與相關業務成長性，來拼湊產業拼圖。因此，我們將持續優化這個產業模板，並繼續追蹤下去。
針對 Data Center 的模板，我們希望未來還可以加入「高速傳輸」、「記憶體」、「其他零組件」的廠商說法與業績表現，並連結台灣相關供應鏈。
至於其他產業的模板，目前也在製作中，初期將以我們關注的「科技產業」作為產業模板更新的主力。畢竟台灣是一座科技島，關注電子供應鏈的走向，也與我們的生活息息相關。
如果你有什麼建議，也歡迎提出來，讓 FinSight 可以更加完善我們的模板喔！
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