Posted by 2020 年在武漢肺炎與原油暴跌的兩大利空因素共振下，全球股市以極為罕見的速度下跌。VIX 也來到有史以來的高點 (以 S&P 500 期權計算為基礎)，在如此大的波動底下，無論多空都很難去操作。
FinSight 前一篇文章介紹了 VIX 的意涵，並利用 VIX 期貨幫助判斷 VIX 何時會降到高原區間以下。
我們也立刻將這些數據整理成視覺化的互動模板，開放給大家使用。
模板連結。
VIX 期貨價差異常時，VIX 飆高指數下跌
首頁我們呈現了 VIX、VIX 期貨價差 (近月減次月)、S&P 500指數。
以 2008 年為例， S&P 500 下跌伴隨 VIX 噴出時，VIX 期貨的近月減次月價差會轉正並擴大，代表市場極度的恐慌。選擇上方不同時間段按鈕，可以查看過去幾次價差異常時的市場狀況。
圖一、VIX 與 S&P 500
VIX 期貨價差 (近月減次月) 常態為負值，恐慌時會轉正值
點選左方第二個按鈕，我們將 VIX 改成期貨的近月期貨與次月期貨，如此一來可以觀察期貨價差異常時，期貨的價格變化。
圖二、VIX 期貨與 S&P 500
目前：VIX 創新高，價差為 2008 年以來高點
點選左方第三個按鈕，可以自選時段。VIX 在 3 / 16 來到接近 83 ，為歷史的收盤高點 (2008 盤中 VIX 曾經到 90)。期貨價差也增加到 10 點以上，顯示短期的恐慌程度已經來到金融海嘯水準。
圖三、自選時段
VIX 的叢聚特性。等待波動下降，風險意識掛帥
點選左方第四個按鈕，FinSight 統計了幾次價差異常的數據。VIX 的升高代表短期市場相當激動。根據我們的統計，VIX 來到高原區間伴隨期貨價差異常時，必須先等到價差收斂後，還需要一段時間才會看到期貨價差恢復正常，屆時波動度才會開始均值回歸。
恐慌情緒需要時間才能修復，修復的時間與 VIX 的值成正比。在 VIX 下滑與價差恢復之前，風險必須是最優先的考量。
圖四、價差異常統計
VIX 是恐慌時很重要的指標。除此之外，還有信用利差、總經數據等重要的風險指標需要一起搭配判斷。VIX 相關的數據在 CBOE 的官網都可以看到，FinSight 會盡量每天更新最新的數據，讓大家可以隨時查看更新。
至於短期狀況的看法，美元指數創新高到 100 以上，CDS 數字居高不下，在 VIX創金融海嘯新高之下，產生流動性風險，雖然企業基本面與總經數據目前都還未全面轉差，但此時一定要將風險意識提到最前面。金融面的破壞需要等待時間整理，不能排除之後還有債務違約惡化的風險。
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